近期,，中央財辦有關(guān)負責(zé)同志在解讀2024年中央經(jīng)濟工作會議精神時,，針對2025年地方政府發(fā)展與債務(wù)化解的關(guān)系問題,，提出了“在發(fā)展中化解債務(wù),，在化解債務(wù)中推動發(fā)展”的指導(dǎo)思想,，旨在有效防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。 經(jīng)濟學(xué)家對此表示贊同,，并指出當(dāng)前化債思路已發(fā)生重大調(diào)整,，由過去的“在化債中尋求發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸诎l(fā)展中解決債務(wù)問題”。這一轉(zhuǎn)變具體體現(xiàn)在：一是從應(yīng)急式的債務(wù)處理轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極主動的債務(wù)化解,；二是從局部性的債務(wù)風(fēng)險排除轉(zhuǎn)變?yōu)檎w性的債務(wù)風(fēng)險消除,；三是從隱性債務(wù)和法定債務(wù)的“雙軌制”管理轉(zhuǎn)變?yōu)槿總鶆?wù)的規(guī)范透明管理；四是從單純注重風(fēng)險防范轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險防范與促進發(fā)展并重,。
#01
回歸常態(tài)化
中央財辦有關(guān)負責(zé)同志在解讀中央經(jīng)濟工作會議精神時強調(diào),，近年來，黨中央在防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險方面已經(jīng)部署了一系列有力措施,。
特別是最近出臺的增加地方政府債務(wù)限額以置換存量隱性債務(wù)的政策,，正在有效緩解和管控地方政府債務(wù)風(fēng)險。為了落實今年的中央經(jīng)濟工作會議精神,，我們需要在發(fā)展中化解債務(wù),，在化解債務(wù)中推動發(fā)展，從而更有效地防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險,。
多位行業(yè)專家也提出了化債思路的轉(zhuǎn)變問題,，認為應(yīng)緊抓“在發(fā)展中化債”的機遇，充分利用政策環(huán)境合理有序地降低有息負債,。對于城投公司如何在轉(zhuǎn)型中減輕債務(wù)包袱,，“一攬子化債”方案的實施已經(jīng)取得了積極進展。財政,、金融等多項化債措施正在積極推進,，化債政策組合拳的推出標(biāo)志著化債工作思路已經(jīng)從單純注重風(fēng)險防范轉(zhuǎn)變?yōu)榧茸⒅仫L(fēng)險防范又注重促進發(fā)展。這將為城投企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展減輕債務(wù)包袱,，提供有力支持,。
城投平臺可以充分利用政策機遇，通過爭取再融資債置換額度,、落實政府投資項目結(jié)算回款,、與銀行及AMC機構(gòu)開展貸款展期置換、積極盤活存量資產(chǎn)等方式,，多措并舉化解債務(wù)包袱,、減輕利息負擔(dān),。隨著一攬子化債增量政策的出臺,，地方政府將從應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)化發(fā)展。這將使隱性債務(wù)顯性化,，債務(wù)更加公開透明規(guī)范,；同時,，通過置換高成本、短周期的隱性債務(wù)為低成本,、長周期的地方政府債券,，預(yù)計5年內(nèi)可節(jié)約約6000億元的利息支出。此外,，地方政府將有更多的財力和精力用于發(fā)展經(jīng)濟,、提供公共服務(wù)、支持科技創(chuàng)新和促進消費等方面,。
中央財辦有關(guān)負責(zé)同志還提到了2025年宏觀政策的趨勢,。2025年將實施更加積極有為的宏觀政策，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好,，為防范和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險創(chuàng)造有利的宏觀環(huán)境,。積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策將有效增加地方政府資金來源、降低地方政府債務(wù)利率,。
關(guān)于宏觀政策空間問題,，有專家指出，未來財政政策空間與利率水平,、經(jīng)濟性質(zhì),、財政風(fēng)險、通脹水平等因素密切相關(guān),?？紤]到我國政府整體負債率相對較低、一攬子化債舉措能有效降低存量債務(wù)利息負擔(dān)以及我國公有制為主體的國家性質(zhì)等因素,，中國仍然有較大的財政政策空間,。
助推平臺轉(zhuǎn)型
首先，科學(xué)化債的核心在于實施一系列針對性舉措,，以降低地方政府債務(wù)風(fēng)險,。這包括地方政府隱性債務(wù)的精準(zhǔn)置換與優(yōu)化結(jié)構(gòu)，旨在降低利息負擔(dān)并提升債務(wù)管理的科學(xué)性,。同時,，完善政府債務(wù)管理制度，嚴格規(guī)范舉債行為,，是遏制違規(guī)舉債,、防范新增風(fēng)險的關(guān)鍵。通過這些措施,，政府債務(wù)與經(jīng)濟發(fā)展,、政府財力將實現(xiàn)逐步匹配，形成化債與發(fā)展的良性循環(huán),。
對于城投平臺而言,，除了依賴針對性化債舉措外,，提升自身“造血”能力、推動平臺轉(zhuǎn)型升級同樣至關(guān)重要,。在本輪化債過程中,，已對存量隱性債務(wù)實現(xiàn)較高覆蓋度，而對于規(guī)模更大的經(jīng)營性債務(wù),，則需通過與金融機構(gòu)協(xié)商展期,、置換等方式緩解短期償債壓力，并加快推進市場化轉(zhuǎn)型,，提升造血能力和償債能力,。
值得注意的是，近年來已有眾多城投企業(yè)聲明退出政府融資平臺,，不再承擔(dān)政府融資職能,。這一趨勢表明，城投企業(yè)正逐步向信用獨立,、自主經(jīng)營,、自負盈虧的市場化主體轉(zhuǎn)變。未來,，隨著政企關(guān)系的重塑,，城投企業(yè)的政府融資職能將真正實現(xiàn)剝離，地方政府將僅以股東身份提供資源資金支持,，業(yè)務(wù)委托更加市場化,，政府支持更加規(guī)范化。
在拓展新的融資渠道方面,，城投平臺應(yīng)專注于業(yè)務(wù)本身,，積極探索資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施REITs等盤活存量資產(chǎn)的方式,，并嘗試IPO融資,。同時，積極參與有政策性資金支持的城投業(yè)務(wù),，爭取政策性銀行貸款,、專項債等資金。有條件的城投平臺還可投資發(fā)展科創(chuàng)產(chǎn)業(yè),，引進產(chǎn)業(yè)基金,、社會資本參股等，以多元化融資渠道支撐平臺轉(zhuǎn)型升級,。