新一輪化債政策下,，城投平臺轉(zhuǎn)型的實踐越來越多,。各地方政府相繼出臺指導方案，支持地方平臺推進市場化轉(zhuǎn)型,。 城投公司轉(zhuǎn)型既是監(jiān)管收緊背景下的政策倒逼,，也是城投公司謀求可持續(xù)發(fā)展的主動抉擇；既是防范化解地方政府債務(wù)風險的要求,，又是推動國資國企高質(zhì)量發(fā)展的題中之義,。
城投公司轉(zhuǎn)型既是監(jiān)管收緊背景下的政策倒逼，也是城投公司謀求可持續(xù)發(fā)展的主動抉擇,；既是防范化解地方政府債務(wù)風險的要求,，又是推動國資國企高質(zhì)量發(fā)展的題中之義。
向城市綜合運營商轉(zhuǎn)型
城投平臺向城市綜合運營商方向轉(zhuǎn)型具有天然的優(yōu)勢,，也是城投轉(zhuǎn)型案例最多的方向，通過這種方式,，城投平臺可以更有效地參與創(chuàng)新城鎮(zhèn)化進程,、促進城市發(fā)展、提升自身的融資能力,，因此,，城市綜合運營商已經(jīng)成為城投公司近年來最青睞的一種市場化轉(zhuǎn)型策略。
此轉(zhuǎn)型方向旨在將城投從“建設(shè)城市”向“運營城市”轉(zhuǎn)變,，通過授予城投公司特許經(jīng)營專營權(quán),，城投平臺可圍繞區(qū)域內(nèi)與民生相關(guān)、有市場現(xiàn)金流的準公益性項目以及特定市場化經(jīng)營性項目展開轉(zhuǎn)型,，如整合區(qū)域內(nèi)分散的公用事業(yè)企業(yè),，打造全區(qū)域性的民生綜合平臺，基于城投獨特的市場地位擴大規(guī)模效應(yīng),，保證盈利能力,，與城市發(fā)展相伴成長。
向產(chǎn)業(yè)投資主體轉(zhuǎn)型
城投公司進行產(chǎn)業(yè)投資,，其使命是引領(lǐng)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,，并最終發(fā)揮所在城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的使命。打造產(chǎn)業(yè)投資主體需要投入大量的資金,，且存在投資失敗的可能性，因此對區(qū)域的產(chǎn)業(yè)類型要求較高，一般集中于本區(qū)域的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和重點發(fā)展產(chǎn)業(yè),。城投平臺結(jié)合政府財政資金和自有資金，通過成立產(chǎn)業(yè)基金的形式集聚資金,，吸引社會資本的參與。
通過這種模式,，這些城投平臺不僅可以有效地撬動資金及發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng),，在保障利潤增長的同時也能夠促進并引領(lǐng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并投資于如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等具有良好發(fā)展前景的領(lǐng)域,，幫助企業(yè)業(yè)務(wù)的多元化擴張,。
向建筑工程企業(yè)轉(zhuǎn)型
城投平臺最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)當屬委托代建業(yè)務(wù)。過去城投平臺背靠地方政府拿到項目后,，進行收益包裝,、項目融資、委托分包,，掙著“簡單”錢,。這部分城投轉(zhuǎn)型可以從熟悉的工程項目著手，向上下游延伸,。向上游延伸就是不把政府委托項目轉(zhuǎn)包或者分包出去,，而是自行從事工程建設(shè)，賺取施工利潤,。向下游延伸就是承接完工項目的經(jīng)營和管理,，成立物業(yè)管理公司，為產(chǎn)業(yè)園區(qū)和保障性住房小區(qū)提供物業(yè)服務(wù),，收取管理費用,。
相較于民營企業(yè)，城投平臺在項目承接,、資金成本,、回款洽談方面具有競爭優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型之路相對簡單,。向建筑工程企業(yè)轉(zhuǎn)型要求城投平臺擁有專業(yè)完備的施工資質(zhì),、成熟的建筑施工經(jīng)驗，以及融資與回款管理能力,，同時所在區(qū)域具有較多可供施工項目,。
入主上市公司
城投公司通過收購當?shù)厣鲜泄竟蓹?quán)，實現(xiàn)對上市公司的控股并表,，入主上市公司可緩解城投公司業(yè)績下滑,，償債壓力大的問題，同時也能布局產(chǎn)業(yè)投資,，優(yōu)化整合資源,。
目前城投公司入主上市公司的案例逐漸增多，部分是出于產(chǎn)業(yè)投資原因入主上市公司，也有部分城投是出于承擔國有企業(yè)責任,，幫助地方政府紓困解決民企流動性危機,。該轉(zhuǎn)型方向?qū)Y源質(zhì)量要求較高且存在項目前期開支較大的問題，因此需要城投有較強的產(chǎn)業(yè),、商業(yè)發(fā)展實力,，擁有專業(yè)的團隊，或者掌握較高的區(qū)域資源稟賦,，同時也取決于地方政府是否持有優(yōu)質(zhì)的公司股權(quán),。
向公用事業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型
供水電熱氣、公共交通等公用事業(yè)具有較高的準入門檻和較強的規(guī)模效應(yīng),，民營企業(yè)很難獲得專營權(quán)進入相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營,。但城投在經(jīng)營公用事業(yè)上具有天然優(yōu)勢，也可為自身提供穩(wěn)定現(xiàn)金流,。一方面,，城投平臺可以整合區(qū)域內(nèi)資源，成為集供水,、供電等為一體的全方位公用事業(yè)運營商,，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢、降低經(jīng)營成本,，增厚公用事業(yè)利潤,。另一方面，公用事業(yè)事關(guān)民生,，整體利潤較低，容易獲得地方政府的補貼,，亦是城投平臺重要的收入來源,。
公用事業(yè)轉(zhuǎn)型對城投所在城市規(guī)模及地區(qū)財力要求較高，城市規(guī)模大才能發(fā)揮出規(guī)模效應(yīng),，地區(qū)財力強地方政府才有能力提供補貼,。典型的企業(yè)如上海城投。
向市場化,、經(jīng)營化主體轉(zhuǎn)型
城投公司向市場化,、經(jīng)營化主體轉(zhuǎn)型路徑中可參與的經(jīng)營化項目種類多樣，比如,，在區(qū)域內(nèi)打造商業(yè)綜合體以及參與部分房地產(chǎn)項目,；增加園區(qū)運營業(yè)務(wù)收入，金融業(yè)務(wù)收入等,。
綜上,，城投轉(zhuǎn)型需結(jié)合自身實際情況，結(jié)合各城投公司面臨的基礎(chǔ)條件,、區(qū)域環(huán)境及地方政府的支持程度,，轉(zhuǎn)型的方向不能盲目復制已成功轉(zhuǎn)型的城投公司的做法,。對于城投公司來說，成功的轉(zhuǎn)型不僅要求城投公司自身有轉(zhuǎn)型的意識,，還要結(jié)合區(qū)域資源稟賦及當?shù)卣С值韧獠織l件,。
隨著中國城鎮(zhèn)化率的提升和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善，城市發(fā)展階段已經(jīng)由重建設(shè)向重運營轉(zhuǎn)變,。城投公司在當前的發(fā)展道路上,，既要面對融資壓力的挑戰(zhàn)，又要積極尋求轉(zhuǎn)型的機遇,。在這雙重挑戰(zhàn)與機遇并存的發(fā)展道路上,，城投公司需要保持清醒的頭腦和堅定的信念，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和管理方式,，如此方能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。
