新一輪化債政策下,，城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型的實(shí)踐越來(lái)越多,。各地方政府相繼出臺(tái)指導(dǎo)方案,，支持地方平臺(tái)推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型,。 城投公司轉(zhuǎn)型既是監(jiān)管收緊背景下的政策倒逼，也是城投公司謀求可持續(xù)發(fā)展的主動(dòng)抉擇,；既是防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求,，又是推動(dòng)國(guó)資國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展的題中之義。
城投公司轉(zhuǎn)型既是監(jiān)管收緊背景下的政策倒逼,，也是城投公司謀求可持續(xù)發(fā)展的主動(dòng)抉擇,；既是防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求，又是推動(dòng)國(guó)資國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展的題中之義,。
向城市綜合運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型
城投平臺(tái)向城市綜合運(yùn)營(yíng)商方向轉(zhuǎn)型具有天然的優(yōu)勢(shì),，也是城投轉(zhuǎn)型案例最多的方向，通過(guò)這種方式,，城投平臺(tái)可以更有效地參與創(chuàng)新城鎮(zhèn)化進(jìn)程,、促進(jìn)城市發(fā)展、提升自身的融資能力，因此,，城市綜合運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)成為城投公司近年來(lái)最青睞的一種市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型策略,。
此轉(zhuǎn)型方向旨在將城投從“建設(shè)城市”向“運(yùn)營(yíng)城市”轉(zhuǎn)變，通過(guò)授予城投公司特許經(jīng)營(yíng)專營(yíng)權(quán),，城投平臺(tái)可圍繞區(qū)域內(nèi)與民生相關(guān),、有市場(chǎng)現(xiàn)金流的準(zhǔn)公益性項(xiàng)目以及特定市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目展開轉(zhuǎn)型，如整合區(qū)域內(nèi)分散的公用事業(yè)企業(yè),，打造全區(qū)域性的民生綜合平臺(tái),，基于城投獨(dú)特的市場(chǎng)地位擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，保證盈利能力,，與城市發(fā)展相伴成長(zhǎng),。
向產(chǎn)業(yè)投資主體轉(zhuǎn)型
城投公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，其使命是引領(lǐng)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,，并最終發(fā)揮所在城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的使命,。打造產(chǎn)業(yè)投資主體需要投入大量的資金，且存在投資失敗的可能性,，因此對(duì)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)類型要求較高,，一般集中于本區(qū)域的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。城投平臺(tái)結(jié)合政府財(cái)政資金和自有資金,，通過(guò)成立產(chǎn)業(yè)基金的形式集聚資金,，吸引社會(huì)資本的參與。
通過(guò)這種模式,，這些城投平臺(tái)不僅可以有效地撬動(dòng)資金及發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng),，在保障利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)也能夠促進(jìn)并引領(lǐng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并投資于如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等具有良好發(fā)展前景的領(lǐng)域,，幫助企業(yè)業(yè)務(wù)的多元化擴(kuò)張,。
向建筑工程企業(yè)轉(zhuǎn)型
城投平臺(tái)最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)當(dāng)屬委托代建業(yè)務(wù)。過(guò)去城投平臺(tái)背靠地方政府拿到項(xiàng)目后,，進(jìn)行收益包裝、項(xiàng)目融資,、委托分包,，掙著“簡(jiǎn)單”錢。這部分城投轉(zhuǎn)型可以從熟悉的工程項(xiàng)目著手,，向上下游延伸,。向上游延伸就是不把政府委托項(xiàng)目轉(zhuǎn)包或者分包出去，而是自行從事工程建設(shè),，賺取施工利潤(rùn),。向下游延伸就是承接完工項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)和管理，成立物業(yè)管理公司，為產(chǎn)業(yè)園區(qū)和保障性住房小區(qū)提供物業(yè)服務(wù),，收取管理費(fèi)用,。
相較于民營(yíng)企業(yè)，城投平臺(tái)在項(xiàng)目承接,、資金成本,、回款洽談方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型之路相對(duì)簡(jiǎn)單,。向建筑工程企業(yè)轉(zhuǎn)型要求城投平臺(tái)擁有專業(yè)完備的施工資質(zhì),、成熟的建筑施工經(jīng)驗(yàn)，以及融資與回款管理能力,，同時(shí)所在區(qū)域具有較多可供施工項(xiàng)目,。
入主上市公司
城投公司通過(guò)收購(gòu)當(dāng)?shù)厣鲜泄竟蓹?quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的控股并表,，入主上市公司可緩解城投公司業(yè)績(jī)下滑,，償債壓力大的問(wèn)題，同時(shí)也能布局產(chǎn)業(yè)投資,，優(yōu)化整合資源,。
目前城投公司入主上市公司的案例逐漸增多，部分是出于產(chǎn)業(yè)投資原因入主上市公司,，也有部分城投是出于承擔(dān)國(guó)有企業(yè)責(zé)任,，幫助地方政府紓困解決民企流動(dòng)性危機(jī)。該轉(zhuǎn)型方向?qū)Y源質(zhì)量要求較高且存在項(xiàng)目前期開支較大的問(wèn)題,，因此需要城投有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè),、商業(yè)發(fā)展實(shí)力，擁有專業(yè)的團(tuán)隊(duì),，或者掌握較高的區(qū)域資源稟賦,，同時(shí)也取決于地方政府是否持有優(yōu)質(zhì)的公司股權(quán)。
向公用事業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型
供水電熱氣,、公共交通等公用事業(yè)具有較高的準(zhǔn)入門檻和較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng),，民營(yíng)企業(yè)很難獲得專營(yíng)權(quán)進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)。但城投在經(jīng)營(yíng)公用事業(yè)上具有天然優(yōu)勢(shì),，也可為自身提供穩(wěn)定現(xiàn)金流,。一方面，城投平臺(tái)可以整合區(qū)域內(nèi)資源,，成為集供水,、供電等為一體的全方位公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)商，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì),、降低經(jīng)營(yíng)成本,，增厚公用事業(yè)利潤(rùn)。另一方面，公用事業(yè)事關(guān)民生,，整體利潤(rùn)較低,，容易獲得地方政府的補(bǔ)貼，亦是城投平臺(tái)重要的收入來(lái)源,。
公用事業(yè)轉(zhuǎn)型對(duì)城投所在城市規(guī)模及地區(qū)財(cái)力要求較高,，城市規(guī)模大才能發(fā)揮出規(guī)模效應(yīng)，地區(qū)財(cái)力強(qiáng)地方政府才有能力提供補(bǔ)貼,。典型的企業(yè)如上海城投,。
向市場(chǎng)化、經(jīng)營(yíng)化主體轉(zhuǎn)型
城投公司向市場(chǎng)化,、經(jīng)營(yíng)化主體轉(zhuǎn)型路徑中可參與的經(jīng)營(yíng)化項(xiàng)目種類多樣,，比如，在區(qū)域內(nèi)打造商業(yè)綜合體以及參與部分房地產(chǎn)項(xiàng)目,；增加園區(qū)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入,，金融業(yè)務(wù)收入等。
綜上,，城投轉(zhuǎn)型需結(jié)合自身實(shí)際情況,，結(jié)合各城投公司面臨的基礎(chǔ)條件、區(qū)域環(huán)境及地方政府的支持程度,，轉(zhuǎn)型的方向不能盲目復(fù)制已成功轉(zhuǎn)型的城投公司的做法,。對(duì)于城投公司來(lái)說(shuō)，成功的轉(zhuǎn)型不僅要求城投公司自身有轉(zhuǎn)型的意識(shí),，還要結(jié)合區(qū)域資源稟賦及當(dāng)?shù)卣С值韧獠織l件,。
隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化率的提升和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善，城市發(fā)展階段已經(jīng)由重建設(shè)向重運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變,。城投公司在當(dāng)前的發(fā)展道路上,，既要面對(duì)融資壓力的挑戰(zhàn)，又要積極尋求轉(zhuǎn)型的機(jī)遇,。在這雙重挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的發(fā)展道路上,，城投公司需要保持清醒的頭腦和堅(jiān)定的信念，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和管理方式,，如此方能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,。
